Resumen Ejecutivo
Estados Unidos:
- Política Monetaria: La Reserva Federal mantuvo la tasa de referencia en 5.25% - 5.5% y se mantiene observando de cerca los datos de inflación. No se prevén reducciones en las tasas hasta que la inflación se acerque al 2%.
- Mercado Laboral: El empleo en sectores no agrícolas creció y alcanzó 303,000 puestos. A pesar de esto, la tasa de desempleo aumentó ligeramente a 3.8%.
- Inflación: La inflación general experimentó un leve aumento, alcanzando el 3.2%, impulsada principalmente por el sector de servicios y vivienda.
- Actividad Económica: Se registró un crecimiento económico del 2.1% en 2024, con un incremento en la producción industrial y una expansión en los índices PMI de manufactura y servicios.
Perú:
- Política Monetaria: El Banco Central de Reserva del Perú redujo inicialmente la tasa de referencia de 6.75% a 6.50%, pero la mantuvo en 6.25% durante los últimos dos meses del trimestre.
- Inflación: La inflación interanual se redujo a 3.05% al final del trimestre, con un ligero repunte en febrero. Los alimentos y el transporte fueron los principales contribuyentes al aumento de la inflación.
- Actividad Económica: La actividad económica se contrajo un 0.6% en 2023, influenciada por una caída en el gasto privado y una disminución en la confianza del consumidor.
Temas Globales y Riesgos:
- Previsiones: Existen dudas sobre los recortes de tasas anticipados por la Fed para 2024, y se observa un entorno económico global que sigue enfrentando altas tasas de inflación.
- Geopolítica: Se incrementan las tensiones entre Estados Unidos e Israel y continúa el conflicto en Ucrania, con preocupaciones sobre un posible uso de armamento nuclear por parte de Rusia.
- Mercados Emergentes: Los mercados emergentes adoptan políticas crediticias más laxas para estimular la recuperación económica.
Conclusiones y Posicionamiento:
Se recomienda sobre-ponderar en activos de renta fija y caja, mientras que es mejor sub-ponderar la renta variable y los alternativos, especialmente en economías emergentes que ofrecen condiciones financieras favorables. Los riesgos globales incluyen altas tasas de interés que podrían afectar los mercados financieros y el aumento de los precios del petróleo debido a bajas reservas en Estados Unidos y tensiones geopolíticas. En el caso de Perú, los principales riesgos son los retiros masivos de pensiones y el aumento del precio de los alimentos.
